Itaúsa (ITSA3) está pagando bons dividendos?

Veja se vale a pena apostar nos dividendos da Itaúsa

Muitos investidores adotam uma estratégia de alocar seus recursos em ações que costumam pagar dividendos. Como resultado, várias empresas listadas na bolsa de valores rotineiramente pagam dividendos, incluindo a holding do Banco Itaú, a Itaúsa. Atualmente, os dividendos da Itaúsa estão entre os  mais cobiçados na B3.

A atuação da holding consiste na equivalência patrimonial, que considera o lucro líquido das empresas em que investe, os resultados das aplicações em ativos financeiros e a eventual alienação de ativos na carteira. Desse modo, aqui estão algumas reflexões sobre o dividendo da Itaúsa.

Perspectivas da gestão da Itaúsa

Ainda no início do ano, o presidente da Itaúsa, Alfredo Setúbal, anunciou que a distribuição de resultados de 2022 seria integralmente por participação acionária, sendo que a empresa só pagaria a mais se tivesse “capital excessivo” nas operações do Itaú (ITUB4).

No entanto, o Itaú vem realizando o pagamento de dividendos nos limites aprovados pelo conselho há algum tempo, e todo o caixa extra foi reinvestido nas operações da empresa. Isso não significa que o Itaú não teve um bom desempenho nesse período, pelo contrário, trata-se de um ajuste de estratégia devido à incerteza causada pela pandemia.

Além disso, o CEO na época disse que a holding investiria em novas áreas. De fato o plano se concretizou, dada a aquisição pela empresa de 10,33% do capital total da CCR (antiga Companhia de Concessões Rodoviárias), uma das maiores empresas de infraestrutura do país, com o negócio valendo R$ 2,9 bilhões.

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Venda da XP irá financiar aquisições

Até o momento, a Itaúsa vendeu sua participação de 3,4% na XP Investimentos, detendo um negócio de aproximadamente R$ 2,5 bilhões. A estratégia da holding é reduzir sua participação e financiar investimentos em empresas não financeiras, como CCR e Copa Energia, adquiridas em 2020.

No entanto, embora gere mais caixa, a redução do patrimônio líquido da XP não deve ser suficiente para compensar o investimento da holding. O dividend yield atual de 6% da Itaúsa deve cair para 4,5% nos próximos 12 meses.

É importante lembrar que, embora a Itaúsa sempre pague aos seus acionistas, o dividend yield dos últimos anos não tem sido alto. O DY foi de 8,45% em 2019, 5,50% em 2020 e 4,20% em 2021. Isso representa a estratégia mencionada pela empresa em termos de reinvestimento de lucros.

Resultados do Itaú e pagamento de dividendos da Itaúsa

Um ponto que reforça a posição do CEO da Itaúsa, Alfredo Setubal, é a comparação entre os resultados obtidos pelo Itaú e os dividendos que distribui aos acionistas. O lucro do banco em 2021, de R$ 26,9 bilhões, é o segundo maior já registrado, apenas abaixo dos R$ 28,4 bilhões em 2019.

No entanto, a distribuição dos benefícios é bastante diferente. Em 2019, o banco distribuiu 66,2% de seus lucros na forma de dividendos, enquanto em 2021, apenas 22,9% do lucro líquido do banco foi distribuído. 

Como a Itaúsa utiliza o Itaú como sua principal fonte de pagamentos de lucros, a distribuição dos resultados recentes ajuda a entender as expectativas para o futuro. A empresa é uma das mais saudáveis ​​da bolsa, devendo conseguir aumentar seus lucros e continuar sendo uma das melhores pagadoras de dividendos para aqueles que possuem horizontes de investimento a longo prazo. 

Confira os históricos de dividendos da Itaúsa entre os anos de 2021 e 2022.

A perspectiva da Itaúsa pagar dividendos mais elevados no curto e médio prazo é baixa, e a holding vem perseguindo uma estratégia de diversificação das empresas em que investe, queima de caixa e corte da gordura necessária para pagamentos de dividendos mais elevados.

O menor pagamento de dividendos neste período não significa que a Itaúsa seja uma má empresa, pelo contrário, a estratégia adotada visa gerar maior rentabilidade futura para a empresa, o que significa que ela gerará maiores lucros para os acionistas, com pagamentos de dividendos mais altos e valorização do papel  no longo prazo.

Com isso, a empresa continuará investindo para expandir seu portfólio por um período de tempo, mas não deixará de pagar aos acionistas nesse período. Em suma, mesmo que conclua a venda de sua participação na XP, o aumento no pagamento de dividendos da Itaúsa não deve ser muito alto, ficando abaixo dos níveis observados no período pré-pandemia.​​​

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