Mercado pet: qual o futuro das ações da Petz em caso de fusão com a Cobasi?

Desde o seu IPO, a Petz também tem sido foco de interesse dos investidores, ao final de 2021, a empresa contou com quase R$800 milhões em captações e movimentou o mercado pet

Nas últimas semanas, as ações da Petz (PETZ3) registraram forte alta com rumores de fusão de negócios com a Cobasi, movimentando o mercado pet. No entanto, é importante notar que Petz negou ter um acordo formal no momento, mas afirmou que considera estratégias alternativas que sustentem seu crescimento e proporcionem valor aos acionistas.

Vale destacar que a fusão entre Cobasi e Petz é esperada no mercado pet, uma vez que a união entre as duas empresas daria origem a uma grande corporação do setor que estaria presente em todo o país.

PETZ3 na B3

A Petz tornou-se conhecida publicamente em 2020, sendo a primeira varejista do mercado pet a ingressar no segmento do Novo Mercado da bolsa de valores brasileira. Foram captados cerca de R$3 bilhões em sua oferta pública inicial (“IPO”, na sigla em inglês), tornou-se figura de destaque em sua rede de serviços e hospitais veterinários, se consolidando no mercado.

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Desde o seu IPO, a Petz também tem sido foco de interesse dos investidores. Ao final de 2021, a empresa contou com quase R$800 milhões em captações provenientes da oferta subsequente de ações (“follow-on”, na sigla em inglês). Veja abaixo o desempenho da ação da empresa no último mês.

Vale ressaltar que esse valor é considerado uma das ofertas prioritárias com maior ratio de exercício por parte dos acionistas existentes na história da B3. Além disso, com o follow-on, a empresa conseguiu utilizar parte dos recursos para expandir suas lojas, tornando-se a primeira rede de pet shop a estar presente em todas as regiões do Brasil.

Últimos resultados 

Com uma estratégia no mercado pet focada na produtividade e melhorias operacionais, ao longo do primeiro semestre de 2023, a Petz conseguiu gerar um sólido volume de receita bruta, derivada principalmente do canal digital.

No entanto, com o ambiente de consumo ambíguo e a procura inibida pelas condições macro, a rentabilidade foi destaque negativo, com margem bruta consolidada diminuindo 1,2 p.p, A/A. 

Todavia, apesar dos obstáculos encontrados, a Petz continua a operar num ambiente competitivo, demonstrando a capacidade de adaptação da empresa e sua busca pela constante evolução.

Opinião do mercado: Fusão Petz e Cobasi

Esta não é a primeira vez que a discussão sobre a fusão da Petz e Cobasi aparece no setor. As duas empresas tentaram fundir seus negócios após o IPO da Petz, mas as negociações acabaram se tornando menos intensas, pois o fundador da Petz, Sérgio Zimerman, mostrou relutância em continuar as negociações.

No entanto, o potencial de fusão entre a Petz e a Cobasi ressurgiu como foco de atenção de vários participantes do mercado.

Na estimativa do JPMorgan, a união levaria a um participante dominante em um setor em crescimento e em rápida expansão, o que levaria a um ambiente competitivo menos intenso devido à alta sobreposição física e ao modelo omnichannel semelhante, com potencial para blindar algumas áreas com maior concentração de lojas.

Além disso, a possível fusão promoveria sinergias nas áreas de logística e operações de planejamento corporativo, reduzindo assim a pressão competitiva nas áreas comercial e de expansão. Em última análise, irá melhorar as capacidades de negociação com a indústria e as operações, otimizando a logística, o back office e as finanças.

A XP Investimentos vê as ações da Petz com potencial: “Nós vemos a Petz como uma combinação de uma história de crescimento em um setor resiliente uma vez que: i) o mercado brasileiro pet tem fortes perspectivas de crescimento, já que ainda é pouco desenvolvido quando comparado a outros países, mesmo contando com a 3ª maior população pet no mundo; ii) a Petz está bem posicionada para liderar a consolidação de mercado, dado que as pet mega stores devem continuar a ganhar participação, e a companhia continua a adicionar mais produtos e serviços ao seu ecossistema; e iii) além da expansão orgânica, vemos muitas alavancas de crescimento das empresas adquiridas, com a Zee.Dog sendo transformacional na nossa visão; a iniciativa de saúde da Petz (Seres) e outras potenciais fusões e aquisições.”

O Citi acredita que o potencial de valorização das ações é considerado razoável, mas os gatilhos operacionais positivos são limitados no curto prazo, atribuíveis a uma abordagem mais conservadora.

Além disso, para o banco, uma potencial fusão entre Petz e Cobasi criaria o maior player do setor, com vendas totais de R$5 bilhões e participação de mercado combinada de 15%. É importante ressaltar que atualmente Petz e Cobasi possuem tamanho semelhante. A Petz possui 231 lojas e uma receita líquida de US$2,6 bilhões, referente ao ano passado. Já a Cobasi possui 220 lojas e faturamento de R$2,1 bilhões no mesmo período.

Do ponto de vista financeiro, a Petz está ligeiramente avançada, com margem bruta de 47,6% em 2022 e margem EBITDA de 10,7%, enquanto a Cobasi encerrou com 44,9% e 8,9%, respectivamente.

Por fim, analistas da instituição financeira afirmaram que a fusão poria fim a uma das controvérsias mais significativas da indústria e poderia aumentar os níveis de racionalização num ambiente fortemente competitivo, como o mercado pet. Com base neste cenário, o Citi afirmou que qualquer tentativa de fusão seria benéfica para a Petz.

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