Ibiuna Investimentos: O que pensa a gestora responsável por R$25 bilhões?

Ney Katayama, assessor do escritório iHUB Investimentos, conversou com João Paulo de Toledo, sócio da Ibiuna Investimentos

Fundada em 2010, a Ibiuna Investimentos é uma tradicional gestora de recursos do Brasil, com cerca de R$25 bilhões em custódia, e distribui sua atuação em três segmentos: macro, ações e crédito.

Perguntado sobre qual sua visão para o ano de 2022, João Paulo de Toledo, sócio da gestora, foi categórico ao dizer que será muito desafiador, pois, existe uma conjunção de fatores que somados são grandes empecilhos para o crescimento da economia global. 

No cenário macroeconômico, os países estão precisando lidar com uma forte inflação que pegou muitos de surpresa, principalmente as economias desenvolvidas que não estão habituadas a lidar com aumento de preços, como os Estados Unidos, que reportaram uma inflação acima de 7% nos últimos 12 meses.

Existe, porém, uma diferença na forma que os países emergentes estão lidando com este cenário. Alguns, como o Brasil, já começaram a ajustar sua política monetária, subindo juros antes de nações economicamente mais desenvolvidas, inclusive, porque economias mais consolidadas conseguem esperar um pouco mais. 

Assim, na visão da gestora, esse ano os emergentes estão mais próximos do fim do ciclo de aperto monetário do que do que as economias mais desenvolvidas, que devem iniciar esse processo apenas agora.

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“Esperamos que o FED – Banco Central dos Estados Unidos – faça seis elevações na taxa de juros, sendo 0,25% cada ainda neste ano. Em 2023 esperamos mais oito altas na mesma magnitude”, comenta João Paulo de Toledo.

“Porém, já tem uma vertente do mercado que acredita que eles comecem com 0,5% e depois faça várias altas de 0,25%. Ao mesmo tempo em que sobem os juros, o FED para de comprar títulos, essa combinação de fatores é um enorme vento contra o crescimento econômico”, completa.

Por estarem comprados nos juros, quanto mais o FED elevar a taxa, melhor para os fundos da Ibiuna, mas as suas maiores posições compradas em juros são em Israel, República Tcheca e México.

Confira o desempenho dos fundos da gestora que usa a estratégia macro

Quando é realizada uma análise do cenário macro brasileiro, segundo Toledo, o primeiro ponto a ser levado em consideração é que hoje existe uma aversão ao risco no mundo todo, e o Brasil encontra-se extremamente fragilizado, com a âncora monetária fazendo todo o esforço para conter a inflação.

A expectativa da Ibiuna é de que a Selic seja de 12,75% no final do ciclo, com a inflação recuando para 6% ao ano. Ainda que seja relativamente fácil entregar a inflação neste patamar, a gestora acredita que o problema será baixá-la além disso, para entrar na meta estipulada pelo Banco Central do Brasil (BC).

Os fatores externos podem prejudicar o objetivo do BC, e isso já está implícito nos títulos NTN-Bs que começam a precificar IPCA+ 6% ao ano. isso significa que o prêmio de risco para os títulos de crédito privado precisa ser maior para justificar o investimento.

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Por isso, pensando no Brasil, a posição relevante é tomada em inflação implícita, ou seja, títulos que possuem algum prêmio sob a inflação.

Confira o desempenho dos fundos da gestora que usa a estratégia crédito

No que diz respeito a bolsa, a sensação é de que ela está à deriva. O Brasil performou bem no começo do ano, isso surpreendeu a Ibiuna, mas grande parte da performance é explicada pelo forte fluxo, e já existem sinais de que esse fluxo esteja minguando.

Por isso, a gestão dos fundos da Ibiuna Investimentos busca alocar os recursos em setores que não dependem muito do crescimento do Brasil. Setores como o varejo e construção civil, sensíveis ao fortalecimento da economia, estão fora do radar. A gestora não enxerga melhora para eles no curto prazo.

Quais seriam então os setores preferidos pelo time de gestão?

De maneira generalista o setor de commodities, petróleo e principalmente o de aço.

A parte das carteiras que está mais ligada ao consumo têm preferência pelas empresas de aluguel de carros, como a Movida e Locamerica, por exemplo. Outro setor que tem atraído os investimentos da asset é o de bancos tradicionais.

Confira o desempenho dos fundos da gestora que usa a estratégia Ações

João Toledo adiantou ainda que, ao longo deste ano, a gestora deve trazer novidades como um novo fundo de previdência e a potencial abertura de alguns dos fundos que estão fechados, como o Ibiuna Hedge STH FIC FIM.

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